Analyse du processus législatif, des effets réglementaires et de la conformité de l’argumentation publique au regard des documents disponibles
L’audit examine le processus législatif relatif à la loi polonaise sur le marché des crypto-actifs, compare le projet présidentiel — document parlementaire du Sejm n° 2528 — au projet gouvernemental n° 2529 et évalue la portée des vetos successifs du Président de la République de Pologne dans le contexte de la mise en œuvre du règlement MiCA et de la crise affectant l’opérateur de ZondaCrypto, BB Trade Estonia OÜ.
L’analyse des documents ne permet pas d’étayer la thèse selon laquelle le projet présidentiel aurait été élaboré afin de protéger les intérêts d’une plateforme d’échange déterminée, ni celle selon laquelle les vetos successifs auraient résulté d’une influence corruptive du secteur des crypto-actifs. Il n’a pas davantage été démontré que ZondaCrypto était à l’origine du projet n° 2528.
L’audit indique toutefois que le projet présidentiel représentait un modèle de mise en œuvre de MiCA sensiblement plus déréglementaire et davantage axé sur les garanties accordées aux entités soumises à la surveillance. Les différences les plus caractéristiques par rapport au modèle gouvernemental concernaient notamment un plafond inférieur des coûts de surveillance, une durée maximale de blocage plus courte, un contrôle préalable du juge administratif, des délais particulièrement brefs imposés à la KNF, la responsabilité du Trésor public en cas de blocage illégal ainsi que, dans certains domaines, des sanctions moins sévères.
Les principaux mécanismes de protection des clients — notamment la ségrégation des fonds, la protection des actifs des clients, les obligations d’information, les procédures de réclamation et les mécanismes de transfert d’actifs — figuraient toutefois également dans le modèle gouvernemental. Il n’a donc pas été démontré que le projet n° 2528 assurait aux clients une protection systématiquement plus étendue que le projet gouvernemental.
La situation apparue après le 1er juillet 2026, à l’expiration de la période transitoire maximale prévue par MiCA, revêt une importance particulière. L’absence de législation nationale signifiait que la Pologne ne disposait pas d’une architecture nationale complète d’agrément pour le marché des crypto-actifs. Les entités nationales qui exerçaient jusque-là leurs activités sur la seule base de l’ancien enregistrement VASP ne pouvaient plus poursuivre leurs activités sur ce seul fondement et ne pouvaient, dans le même temps, obtenir un agrément MiCA en Pologne, tandis que les prestataires titulaires d’un agrément délivré dans un autre État membre pouvaient continuer à bénéficier du mécanisme européen de passeport.
L’audit ne conclut pas qu’une entrée en vigueur plus précoce de la législation polonaise aurait empêché la crise de ZondaCrypto. Une telle conclusion serait de nature contrefactuelle. Il peut néanmoins être établi qu’une adoption plus précoce de la législation aurait mis à la disposition des autorités polonaises un ensemble plus large d’instruments d’exécution et aurait permis la mise en place d’un cadre national complet de mise en œuvre de MiCA avant l’expiration de la période transitoire.
PRINCIPAUX CONSTATS
• Le projet présidentiel n° 2528 a effectivement été examiné par le Parlement conjointement avec d’autres projets relatifs au marché des crypto-actifs.
• Les principaux mécanismes de protection des clients étaient, dans une large mesure, communs aux modèles présidentiel et gouvernemental.
• Les différences les plus caractéristiques du projet n° 2528 renforçaient les garanties accordées aux entités soumises à la surveillance vis-à-vis du régulateur et réduisaient certaines contraintes liées à la surveillance.
• Aucune préférence systémique en faveur des CASP polonais par rapport aux prestataires étrangers n’a été démontrée.
• Il n’a pas été démontré que ZondaCrypto était à l’origine du projet présidentiel, ni qu’il existait des éléments établissant une influence corruptive de cette société sur son contenu.
• La participation de représentants du secteur aux consultations et au débat réglementaire est documentée, mais ne constitue pas, en elle-même, la preuve d’une influence illicite sur le processus législatif.
• Il ne peut être établi qu’une entrée en vigueur plus précoce de la législation aurait empêché la crise de ZondaCrypto.
• Après le 1er juillet 2026, l’absence de législation polonaise a créé une véritable lacune institutionnelle ainsi qu’une asymétrie concurrentielle entre les entités nationales dépourvues d’agrément MiCA et les CASP étrangers en mesure de bénéficier d’un passeport européen.
Traduction de la version originale polonaise. La version originale polonaise fait foi.